Citigroup, Fed’e yönelik baskıların yoğunlaşmasıyla uzun vadeli ABD tahvillerinin düşük performans göstereceğine yönelik pozisyon alınması tavsiyesinden geri adım attı.
Citigroup Inc. stratejistleri, Fed’e yönelik baskıların yoğunlaşmasıyla uzun vadeli ABD tahvillerinin düşük performans göstereceğine dair pozisyon alınması yönündeki tavsiyesinden vazgeçtiler ve geçen hafta neredeyse oybirliğiyle alınan politika kararının merkez bankasının bağımsızlığı konusundaki endişeleri “marjinal olarak” azalttığını söylediler. Dirk Willer ve Adam Pickett’in aralarında olduğu stratejistler, müşterilerine, vadeli işlemlerde
30 yıllık ABD tahvili getirisinin 5 yıllıkların getirisinin gerisinde kalacağına dair pozisyonda “kar toplamaları” tavsiyesinde bulundular. Stratejistler mayıs ayında farkın 40 baz puan olmasıyla tavsiyelerine başladıktan sonra ağustos ayında 72 baz puanla pozisyonlarını artırdı ve ardından 60 baz puandan çıkış yaptı.
Dört ay önceki ilk tavsiye, Trump’ın imzaladığı vergi ve harcama yasasının hükümetin borç seviyesini artıracağı ve uzun vadeli tahvillere baskı uygulayacağı beklentisine dayanıyordu. Ağustos sonunda, Trump’ın Fed Guvernörü Lisa Cook’u görevden alma girişimi, siyasi müdahalenin merkez bankasının enflasyonla mücadele konusundaki güvenilirliğini tehlikeye atacağı endişelerini artırınca, stratejistler bu pozisyona ekleme yaptılar.
Citigroup stratejistleri, “Mayıs ayında pozisyonun açılmasından bu yana, arz endişeleri daha da azaldı” diye yazdılar. Bu ayki Fed politika toplantısının, “Fed’in bağımsızlığı konusundaki endişeleri bir ölçüde azalttığını” yazan stratejistler, geçmişte yumuşak iniş senaryosunda Fed’in gevşeme döngülerinin “oldukça sığ olduğunu ve boğa eğiliminin potansiyelini sınırladığını, bu nedenle, şimdilik kenara çekildiklerini” belirttiler. Öte yandan tahvil yatırımcıları yetkililerden gelen karışık sinyaller üzerine önümüzdeki aylarda Fed’in faiz oranlarını ne kadar düşüreceğine dair beklentilerini azaltıyor.
Fed’in politika beklentilerine oldukça duyarlı olan Secured Overnight Financing Rate’e (SOFR) bağlı opsiyonlar, piyasa katılımcılarının 2025’te sadece 25 baz puanlık bir faiz indirimi ve mevcut piyasa beklentilerinden daha yüksek bir nötr faiz oranı senaryosuna göre pozisyon aldığını gösteriyor.